円投入
円による資金を外貨に投入して運用することを円投入といいます。
円投と省略した形で使われることが多いです。
一方外貨による資金を円に交換して運用することを円転換といいます。
円転と省略した形で使われることが多いです。
直先スプレッドが金利差より拡大し、円転換をして裁定機会がうながされる市場を「円転の地合い」といいましたが、円投入して裁定機会が捉えられる市況を、「円投の地合い」といいます。
歳定取引とは、金利差や価格差を利用して利ざやを稼ぐことです。
「円投の地合い」は、スワップ為替予約のついた外貨預金が有利な市況であることを示しています。
直先スプレッドが金利差より縮小しているときには円投入して裁定機会を捉えます。
例えば、直先スプレッドが年率で２％、金利差が２．５％（米ドル金利５．５％、円金利３％）であった場合、円転換して運用します。
為替予約をつけると、ドルベースでの資金コストは５％（円金利３％＋直先スプレッド２％＝５％）となります。
ドルで運用益５．５％ですから、０．５％（５．５－５＝０．５）の利益が上がることになります。
こうした裁定機会があると、円投用の為替スワップ（ドルの直買い／先売りのスワップ）への需要が増えてきます